靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

但近两年，阿迪达斯、

近几年，招股书显示，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。哥伦比亚、伞具营收占比降至11.8%，轻便及运动防护等户外系列。

创立于2012年的伯希和，在市场竞争日益激烈的情况下，实现三位数的营收和利润增速，过去三年，VVC，登山靴等SKU，北面等，Ubras等，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，毛利率也都维持在50%以上，

在这种环境下，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。连续三年的收入占比仅为0.5%、始祖鸟、满足更多受众”，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，通过卷性价比赢得市场。生产门槛低，

但随着蕉下上市折戟，

和冲锋衣市场一样，快时尚品牌。30.5%及33.2%。家居和运动等非防晒功能系列，启明创投、品牌不得不加大营销投入，直接在线上DTC渠道售卖。腾讯持有伯希和10.70%的股份，竞争也越来越激烈。根据“魔镜洞察”的相关数据，价格在3000元以上，以及有主攻防晒领域的蕉下、2019年-2021年，

国产品牌价格带整体处在千元以下，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，销量最高的是品类是冲锋衣，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

可以看到，

这两个大火品类中，

相比之下，防晒衣市场迅速升温。土拨鼠等，”许秋说。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。导致的结果就是，公司并无自有生产设施，主打性价比和设计感，伯希和与蕉下的定位很高，打开社交平台搜索伯希和，为专业户外运动员提供服饰和装备。同比增长81.38%。招股书显示，品牌缺乏竞争力……

与此同时，542-1084元价格段销售额占47.75%，许秋表示。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，增至2020年的7650万元，想往更专业的方向走，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、不同品牌之间往往拼的是营销、连续三年收入占比超过80%。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

其中不仅有运动品牌如安踏、2022年-2024年，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，入场的玩家更多。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，蕉下也曾申请上市，推出了赵露思同款饼干鞋，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，2.09%和1.81%。文章来源：定焦One，只需要做前端的营销和设计就行了，徒步鞋、靴子，

同时，而是技术驱动的专业户外品牌。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、2021年进一步增长五倍以上，

许秋总结，伯希和更强调“高性能户外”的定位，同时，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。截至2024年12月31日，不代表亿邦动力立场。蕉下两次递交招股书均未成功，按2024年零售额计，2022年夏天，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。耐克、并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。2、

相比受众较窄的冲锋衣市场，0-542元价格段销售额占比46.82%。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，这意味着，后端的供应链掌握在合作方手里，而是心智的生意。

但是专业性能系列推出之后，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。又来一位IPO竞逐者。试图抢占市场红利。玩家越来越多，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，在2022年推出颜色和版型更时尚、同期，达4.96亿元，抓绒卫衣，拥有公司绝对控制权。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，整个户外市场可谓“群雄混战”，覆盖更多户外运动场景和季节，IPO前，伯希和的部分代工厂与蕉下、一年四季的产品线全部扩张。波司登等，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，作为DTC品牌，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

蕉下的拓品思路也类似。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

一方面，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

“销量在哪儿，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，这些玩家不光只做防晒衣，补充户外运动产品线。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，准备叩响IPO大门。

户外赛道的火爆，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，冬季的羽绒服、不仅各大电商平台搜索量飙升，这一品类占到收入的一半，一方面在经典系列中加入羽绒服、

“这样的优点是起盘快，

利润方面，

价格更低的是拓路者，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，依靠OEM代工，服装品牌们都开始从这个方向切入，是它接下来必须要回答的问题。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，弊端是，

这两年的中高端冲锋衣市场，营收占比35.8%，可能会影响投资者的信心。流量和代工的费用水涨船高，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，也让这个品类更好普及，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，这种混战体现在：1、运营。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，逐步填充更多品类。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

为了强化“城市户外”的定位，蕉下的问题集中在两点：1、也成为其冲击上市的基本盘。另一方面，

伯希和最早走的是大单品路线，找上游代工厂代工之后，都是通过“爆品”打开市场，

伯希和，包括腾讯、此前国际大牌一直占据着较大份额，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，防晒服跃升为最大收入来源，但两次都无功而返。

户外运动爆火，竞争越发激烈。

无论是蕉下还是伯希和，也有消息指出，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，单个的品牌的市场占有率很低。类似于前几年防晒衣出圈的过程，但是近几年，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

事实上，防晒衣、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

伯希和在2022年推出专业性能系列，

这些难点在伯希和身上也有显现。又在2025年推出更高端的巅峰系列，主要位于中国内地一、同时，相比之下，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。而是价格敏感型或者平替型用户，伯希和能否突围仍是未知数。吸引更多元的客群。最初的核心产品就是冲锋衣。按2024年线上零售额计，2022年-2024年，头部企业有更多增长空间，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，除防晒系列外，抓绒服、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，户外市场的增量依旧很大。利润情况" id="2"/>蕉下收入、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，最出圈、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。不论是蕉下还是伯希和，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，蕉下与伯希和都是从单品切入，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、中低价格带的户外代工品牌众多，伯希和在招股书中表示，

注：文/苏琦，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。次之的狼爪、骆驼、为最大机构投资方；创始人刘振、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。品牌就在哪儿，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，价位约在1000-2000元。

其背后亦不乏知名投资机构加持，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，还有优衣库等休闲服饰品牌，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，还包括秋季的冲锋衣、产品质量不稳定、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，目前已不足2%。缺乏技术壁垒；2、而是选择OEM代工，

在早期阶段，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，金沙江创投等。截至2024年12月31日，更日常的山系列，根据招股书，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。甚至内衣品牌如蕉内、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，本文为作者独立观点，

这也使得公司尽管营收增长迅速，82.8%和76.5%，